Izpratne par atvasinājumiem - nāves, nāves un nāves nāves -5

ZEITGEIST: MOVING FORWARD | OFFICIAL RELEASE | 2011 (Jūnijs 2019).

Anonim

Iepriekšējā nodaļa: Svētais Grāls - LIES, LIES UN DAMN LIES-4

Atvasinātie finanšu instrumenti ir iegūti no kāda cita aktīva; tās var būt daudzveidīgas. Riski rodas vairākos veidos. Pērkot krājumus, cenas nākotnē var pieaugt vai samazināties. Kad mēs pērkam automašīnu, nākotnē var notikt negadījumi. Ja nākotnes datumā valūtā būs debitoru parādi ārvalstu valūtā, tā vērtība nākotnē var mainīties. Preču cenas var samazināties ražas novākšanas laikā. Tas ir risks, ar ko saskaras lauksaimnieks. Preču cenas var palielināt budžetu satricinājumu, kad tiek veikti faktiskie pirkumi. Laika modeļu maiņa var ietekmēt uzņēmumu, kas atkarīgi no laika apstākļiem, rentabilitāti. Tādējādi pastāv risks katram ieguldījumam. Visi šie riski ir saistīti ar notikumiem, kas var rasties nākotnē. Atvasinātie instrumenti ir saistīti ar nākotni un tiem ir termiņa beigu termiņš. Tā kā ir tūkstošiem investīciju ceļu, ir tūkstošiem atvasināto produktu, kuru mērķis ir samazināt ar tiem saistītos riskus. Daži atvasinātie produkti tiek tirgoti atvasināto instrumentu biržās. Daži produkti ir izgatavoti pēc pasūtījuma un tirgoti divās pusēs. Ar biržā tirgotiem atvasinātajiem instrumentiem ir dažas līgumu specifikācijas. Birža norāda līguma lielumus, kvalitātes specifikācijas un termiņa beigu datumu un maržas prasības. Tikai sarunās būs cenas. Apmaiņā pircēji un pārdevēji nav savstarpēji zināmi. Apmaiņā būs starpniecības iestāde, kas stāv starp pircēju un pārdevēju. No pircēja starpniecības iestāde pērk aktīvu un pārdod to pārdevējam. Klīringa iestāde no dalībniekiem iegūst peļņu, atkarībā no riska, kas saistīts ar viņu pozīcijām, un garantijām pret saistību neizpildi. Savāktās rezerves mainīsies atkarībā no riskiem, kas saistīti ar cenu svārstības izmaiņām. Zaudējumi un peļņa tiks atzīmēti tirgū katru dienu. (Paskaidrojiet marķējumu uz tirgu) Bet līgumi, kas noslēgti starp divām pusēm, ir izstrādāti tā, lai tie atbilstu abām pusēm. Piemēram, tirgotājam 2010. gada 22. septembrī vajadzīgas 1550 tonnas noteiktas kvalitātes gumijas. Gumijas ražotājs piekrīt piegādāt gumiju par cenu, par kuru tas ir noteikts. Šeit tas ir privāts līgums. Šis līgums ir nākotnes līgums. Piegāde ir pieejama nākotnē. Daudzums ir faktiskā prasība, un tas nav standarta lielums. Ja šis līgums tiktu noslēgts preču apmaiņā, tad daudzums būtu 1550 tonnas, nevis 1551, 50 tonnas. Starp dalībniekiem nav starpības maksājumu. Šo līgumu izpildei nav centrāla vieta. Daudzus šādus līgumus katru dienu veic privātpersonām, jo ​​īpaši preču un ārvalstu valūtā. Tos sauc par nākotnes līgumiem . Šie līgumi ir arī pazīstami kā ārpusbiržas līgumi (ārpus līgumiem) . Šiem līgumiem ir daudz trūkumu.
1 Tā kā nav rezerves prasību, varētu rasties saistību neizpilde
2 Tā kā nav galvenās tirdzniecības vietas, atrast konfliktējošās puses nav viegli
3 Tā kā ir iesaistītas tikai divas puses, vienošanās par savstarpēji pieņemamu cenu nav viegli.
4 Šādiem līgumiem nav likviditātes. Cenu un pieprasījumu cenas var ievērojami atšķirties, palielinot darījuma izmaksas.

Šie līgumi samazina riskus šādi.
ASV eksportētājs pēc trīs mēnešiem saņems vienu miljonu eiro. Pēc trim mēnešiem viņam nav ne jausmas par eiro / dolāra kursu. Viņš ir apmierināts ar esošo likmi. Viņš vēlas pārdot savu vienu miljonu eiro forward tirgū. Ar šo pieprasījumu viņš tuvojas savai bankai. Viņa baņķieris atrod dolāru pircēju (iespējams, importētājs no Vācijas), kurš tos pieprasa pēc trim mēnešiem. ASV eksportētājs Vācijas eksportētājam pārdod vienu miljonu eiro tuvu pašreizējām likmēm. Abiem būs nauda tikai pēc trim mēnešiem. Abas puses nekavējoties dara priekšapmaksas līgumu. Tagad, domājams, eiro samazinās attiecībā pret dolāru. Tas nozīmē, ka ir jāmaksā vairāk eiro, lai iegūtu vienu dolāru. Tas arī nozīmē, ka ASV eksportētājs saņems mazāk dolāru, ja eiro zudums attiecībā pret dolāru. Ņemot vērā viņa nākotnes līgumu, ASV eksportētājs pēc trim mēnešiem vēl arvien saņem tādu pašu kontrakta dolāru skaitu. Vācijas importētāja gadījumā viņam jāmaksā tie paši kontrakti, lai saņemtu 1 miljonu eiro. Viņš varētu būt samaksājis mazāk dolāru, lai saņemtu savu 1 miljonu eiro, ja viņš nebūtu noslēdzis līgumu. Tas var šķist, ka vācu importētājs zaudējis. Bet tas tā nav. Maiņas kursa kustība varētu būt arī otrādi. Tad ASV eksportētājs būtu zaudējis. Abas šīs puses atcēla peļņas mainīgumu, noslēdzot līgumu uz priekšu.

Pārdodot savus debitoru parādus nākotnes tirgū, abas puses atcēla savus riskus …

FUTURES LĪGUMI IR LIELU NĀKOTNE
Lai gan nākotnes līgumus tirgo divās pusēs vai divās sabiedrībās, nākotnes līgumus tirgo biržās ar pretējām pusēm, kas savstarpēji nav zināmas. Šeit tiek ieviests termins apmaiņa. Apmaiņa ir neatkarīgas institūcijas, kuras reglamentē valdības ieceltas struktūras, un ar likumu izpildāmiem noteikumiem. Tās ir vietas, kur var iegādāties vai pārdot krājumus, preces un to atvasinātos finanšu instrumentus. Uzņēmumiem, kuriem ir publiskā kapitāla daļa, ir jāiegulda viņu akcijas šajās biržās, lai akcionāriem būtu iespēja tirgot savas akcijas bez iesaistīto uzņēmumu iejaukšanās. Šīs iestādes ir ļoti būtiskas, jo bez šiem akcionāriem pašiem pašiem nevajadzētu atrast darījumu partnerus vai vērsties tieši ar akciju pārdošanas uzņēmumiem. Abas šīs tirdzniecības metodes ir laikietilpīgas un dārgas, un tādējādi tās darbojas kā kavējošie faktori līdzekļu piesaistīšanai un ieguldījumiem.

Šīs apmaiņas ir galvenā vieta tirdzniecībai. Viņi garantē darījumus, izvairoties no saistību neizpildes, ņemot par pamatu atkarībā no riska. Viņi izstrādā saprātīgus līgumus ar skaidrām specifikācijām, lai vienīgais mainīgais ir cena un tie nodrošinātu vienmērīgu tirdzniecību. Visās apmaiņās ir starpniecības iestāde, kas darbojas kā starpnieks starp pircējiem un pārdevējiem.

Tāpēc biržā tirgoto biržā tirgoto nākotnes līgumu gadījumā ir ļoti maz trūkumu. Apmaiņās būs tūkstošiem dalībnieku, kuri pērk un pārdod. Šiem tirgotājiem ir informācija par aktīviem, ar kuriem tie tirgojas. Tādēļ viņiem ir kāda ideja par aktīvu vērtību nākotnē. Tas rada likviditāti un cenu atveseļošanos. Apmaiņas un mijieskaita iestādes ievāc mantu, lai novērstu saistību nepildīšanu. Tomēr pastāv problēmas ar apmaiņas līgumiem. Līgumi ir apgrozībā, un daudzums, kvalitāte, derīguma termiņš un citi mainīgie lielumi ir noteikti, izņemot cenu. Tādēļ viena persona nevar izveidot līgumu ar noteiktu daudzumu, lai ierobežotu viņa konkrēto stāvokli. (Man tas nav skaidrs)

Fjūčeru līgumu pieejamība krājumiem, precēm un indeksiem ir ļoti izdevīga investoriem, lai ierobežotu savas pozīcijas tūlītējā tirgū vai naudas tirgū. Tos var izmantot arī, lai samazinātu riskus atvasināto instrumentu tirgos. Šeit tiek ieviesti jauni termiņu indeksi. Akciju indekss ir skaitlis, kas balstīts uz akciju cenām. Preču indekss tiek aprēķināts, izmantojot preču cenas. Tiem ir bāzes gads un pašreizējā vērtība. Indeksa rādītājs parāda, cik reižu pašreizējā vērtība ir palielinājusies vai samazinājusies salīdzinājumā ar bāzes gadu. Arī indeksi ir atvasinātie instrumenti, jo to vērtības ir iegūtas no citiem aktīviem, piemēram, akciju vai preču cenām. Dow Jones Industrial Average tiek iegūts no 30 krājumiem. S & P 500 ir atvasināts no 500 krājumiem. Russell2000 ir 2000 akciju un Nasdaq Composite ietver vairāk nekā 3000 Nasdaq sarakstā iekļautās akcijas. Dow ir ļoti vecs amerikāņu krājumu indekss, kuru vērtība ir balstīta uz 30 lielāko ASV uzņēmumu cenām. Bāzes vērtību koriģē, lai kompensētu krājumu sadalījumu un citas korekcijas. Dow ir neliels ASV tirgu pārstāvis. Dow Jones nākotnes darījumu pirkšana (DJX) ir līdzvērtīga pirkšanai 30 Dow daļas nākotnes piegādei. Tāpat, ja investors pērk S & P 500 futures (SPX), viņš pērk 500 akcijas ekvivalentu, kas iekļauts šajā indeksā. Šī noderīgā loma daudzās ASV atvasināto instrumentu biržās ir atļauta indeksu nākotnes līgumu pirkšana un pārdošana. Pēc 2000. gada atsevišķus akciju nākotnes darījumus var tirgot arī ASV. Tādējādi ASV investoriem ir simtiem nākotnes līgumu par indeksiem un akciju nākotnes līgumiem, lai ierobežotu vērtspapīru vietas vai atvasināto instrumentu pozīcijas. Tā kā katrs indekss pārstāv noteiktu akciju grupu, to var izmantot, lai aizsargātu noteiktu nozari. Papildus visiem šiem uz indeksiem balstītiem atvasinātiem instrumentiem daudzus biržā tirgotos fondus (ETF) pārvalda daudzas iestādes. ETF par indeksiem galvenokārt ir miniatūras indeksi, kurus var iegādāties indeksa vietā. Piemēram, SPY ir ETF, kam ir viena desmitā daļa S & P500 vērtības. Tā vietā, lai nopirktu 500 akcijas S & P500, investors var nopirkt SPY un piederēt S & P500 akcijām. Tā kā pamatvienība ir tikai 1/10 no S & P500, tas prasa mazāk naudas, lai iegūtu SPY vienību.

Tā kā S & P500 ir 500 akcijas, tas ir plaši diversificēts indekss. Tādēļ šajā indeksā tiek pilnībā novērsti specifiski riski, jo dažādu uzņēmumu negatīvās korelācijas. Tādējādi S & P 500 ir tikai riski, kas saistīti ar tirgu kopumā. Tādējādi S & P500 atvasinājumus var izmantot, lai aizsargātu pret sistemātiskiem riskiem.

Pastāv sērijveida metodes, pēc kurām nākotnes līgumus varētu izmantot, lai ierobežotu riskus akciju tirgos un preču tirgos. (Pēdējā daļa par indeksiem nav viegli saprotama)

Pirms šo metožu apspriešanas ir lietderīgi noskaidrot dalībnieku veidu, kurš darbojas šajos nākotnes līgumu tirgos.

FUTURES LĪGUMI IR LIELU NĀKOTNE

Fjūčeru biržās ir četri tirgotāju veidi.
1.Produkti
2. Patērētāji
3.Speculatori
4.Arbitrageri
Lauksaimnieki ir lauksaimniecības produktu ražotāji. Naftas urbšanas uzņēmumi ir naftas ražotāji. Pārtikas produktu uzņēmumi ir lauksaimniecības produktu patērētāji. Naftas pārstrādes uzņēmumi ir jēlnaftas patērētāji. Bet spekulanti un arbitrāžas ir divas dažādas grupas. Starp četrām grupām lielākajai daļai ir spekulanti. Šie cilvēki nākotnē novērtēs aktīvu iespējamās cenas un uzņemsies pozīcijas, lai tās varētu nopirkt vai pārdot nākotnē. Pieņemsim, ka jēlnaftas tirdzniecība vietējā tirgū ir 80 ASV dolāri par barelu. Personu grupai, kuras rīcībā ir informācija par eļļu, var šķist, ka naftas cenas var pieaugt pēc 3 mēnešiem. Var būt arī cita grupa, kas uzskata, ka naftas cenas var samazināties pēc trim mēnešiem. Pirmā kategorija varētu palielināt naftas cenas ar lielām prasībām, bet citi varētu pārdot eļļu šai grupai. Viena no šīm grupām noteikti ir nepareiza. Tā kā eļļa nekļūst pārsūtīta nekavējoties un abām šīm divām grupām nav citas intereses par eļļu, izņemot peļņas gūšanu no viņu domām, tos sauc par spekulantiem. Tā kā aktīvu nodošana nenotiek nekavējoties, nākotnes darījumu biržas uzliek tirgotājiem tikai riska maržas. Maksimālais risks pozīcijās tiek noteikts katru dienu, izmantojot datortīklu un peļņas summu, kas savākta starpnieku starpā. Tā kā cenu svārstības nav ļoti liels risks, rezerves parasti ir zem 25% no aktīvu cenām. Tāpēc spekulantiem ir jāiegūst tikai 25% no aktīvu cenām, lai varētu ņemt pozīcijas biržās nākotnē.

Kad tāda aktīva ražotājs kā kvieši vēlas pārdot savu nākotnes kviešu produkciju (produkciju vai produktu?), Būs daudz spekulantu, kas būs gatavi iesniegt piedāvājumus par ražošanu (?). Patērētāji var arī piedāvāt cenu par šo aktīvu. Neatkarīgi no ražotājiem, spekulanti arī centīsies pirkt un pārdot kviešus, atkarībā no viņu uzskatiem. Speciālists, kurš uzskata, ka nākotnes cenas samazināsies, pārdos nākotnes līgumus, kamēr spekulators, kurš uzskata, ka cenas pieaugs, tos iegādāsies. Šeit ražotāji un patērētāji savus cenu riskus pārsūta spekulantiem. Arbitrageri ir tirgotāju grupa, kas dažādās biržās skatās aktīvu cenu starpību. Cenu atšķirība ir reta parādība, jo efektīvas komunikācijas iespējas. Tomēr, ja šāda lieta notiks, šī grupa iegādāsies no vietas, kur aktīva cena ir mazāka, un pārdodot to, kur aktīva cena ir augstāka. Visbiežāk darījumu izmaksas un citi maksājumi novērš visas priekšrocības arbitrāžas darījumos.

Attiecībā uz finanšu aktīviem, piemēram, akcijām, ieguldītāji var samazināt risku, izmantojot nākotnes līgumus. Pieņemsim, ka kopfondam ir 2 miljardi ASV dolāru aktīvi krājumos. Pieņemsim, ka portfelim ir viena pret vienu korelācija ar SPX. Tas nozīmē, ka, ja S & P 500 samazināsies par vienu procentu, portfeļa vērtība zaudēs 1%. Savstarpējā fonda aktīvu pārvaldītāji baidās no lielāka tirgus nepastāvības politisko notikumu dēļ ārvalstīs. Tā kā šis risks ir sistēmisks, tie nākotnē pārdos SPX 2 miljardus ASV dolāru. Ja tirgi samazināsies par 2%, portfeļa vērtība zaudēs 0, 04 miljardus. Tajā pašā laikā SPX zaudēs arī vērtību 0, 04 miljardu dolāru vērtībā. Tā kā portfeļa pārvaldītājiem ir īsas pozīcijas SPX, jebkura portfeļa vērtības samazināšanās tiks kompensēta ar SPX īstermiņa pozīciju peļņu.
Pieņemsim, ka ieguldītājs vai kopfonds saņems līdzekļus pēc trim mēnešiem. Tomēr tirgiem bija liela avārija un cenu peļņas rādītāji ievērojami samazinājās pirms līdzekļu saņemšanas. Pēc tam šie ieguldītāji var izvēlēties nākotnes darījumu tirgu, lai uzkrāt priekšrocību akcijas, samaksājot peļņu fondu biržās. Pieņemsim, ka kopfonds saņems 2 miljardus dolāru pēc trim mēnešiem no vienību pārdošanas. Ja cenas peļņas rādītāji ievērojami samazināsies, krājumi kļūs ļoti lēti. Savukārt fonds var iegādāties vajadzīgo portfeli nākotnes līgumu tirgū, samaksājot nelielu peļņu. Ja cenas palielinās līdz brīdim, kad fonds saņem naudu no vienību pārdošanas, tas var pārdot nākotnes līgumus. Tā var nopirkt akcijas no tūlītējo tirgu pašreizējās cenās, un to pārdošana nākotnē nodrošinās peļņu, lai kompensētu tūlītējo cenu pieaugumu.

Futures tirgu spekulanti spēlē pavisam citu spēli. Viņi pērk un pārdod milzīgus daudzumus ar plānām starpproduktiem, maksājot nelielu peļņu. Viņi pat nevar paturēt savas pozīcijas uz nākamo tirdzniecības dienu. Tas ir spekulants, kas veido lielāko daļu no atvasināto instrumentu tirgu apjoma. Tā kā viņi galu galā ir kāda cita risku pārvadātāji, lielākā daļa no tiem izraisa milzīgus zaudējumus. Starpbanku maksājumi un citi maksājumi viņiem ir ļoti smagi, ņemot vērā viņu milzīgos tirdzniecības apjomus. Kaut arī spekulanti veic noderīgu darbu, lai izveidotu apjomus, cenu atveseļošanos un likviditāti, nākotnes līgumu pirkšana un pārdošana kā spekulatīva darbība ir milzīga muļķība. Visbiežāk personas veic spekulatīvas pozīcijas, nezinot tirgu virzienu. Viņu riski ir neierobežoti, un galu galā Mērfija likums viņiem tuvosies, ja vien tie, protams, nav svētīti Lukas dievietei.

Turpinājums sekos
CYRIAC J. KANDATHIL, galvenais padomnieks, www.AssuredGain.com