KS Eļļas: Multibagger Stock Call

[email protected]ļļas-Filtri#SĒR-1 (Jūnijs 2019).

Anonim
KS Eļļas : Reco Cena Rs. 72, 50 CMP: Rs.80, 55
CMP 72.50 vērtībā KS Eļļas tirgo EV vērtībā / pārdošanas vērtībā apmēram 1.6x un EV / EBITDA par 14.9x no TTM pārdošanas apjoma, kas ir ārkārtīgi zems salīdzinājumā ar tā vienaudžiem FMCG nozarē

SIA KS Oils ir viens no pazīstamākajiem spēlētājiem vietējā pārtikas eļļas rūpniecībā, kuras galvenā klātbūtne ir sinepes eļļā. Tas ir lielākais rapsu drupinātājs valstī ar lielāko drupināšanas spēju 1225 MT / dienā Indijā. Tās ražotnes atrodas netālu no izejvielu un patēriņa tirgiem, piemēram, Madagaskavas un Radžastānas rapsu audzēšanas un sinepju eļļas patēriņa reģioniem.

Tas sniedz uzņēmumam priekšrocības salīdzinājumā ar vienaudžiem, nodrošinot nepārtrauktu izejvielu piegādi un gatavu produktu klāstu. KS Eļļas nopelna lielāko daļu savu ieņēmumu no Crude Mustard Oil (ko sauc arī par Kachhi Ghani sinepju eļļu, kurai ir īpaša izvēle Indijas aukstos reģionos - ziemeļos, austrumos un ziemeļrietumos. KS eļļas caur savu Double Sher un Kalash zīmola sinepes dominē Ziemeļaustrumu reģionā ar 50% tirgus daļu.

Pēc nesenās paplašināšanās Sabiedrības kopējā uzstādītā jauda ir:
• 1225 MT / dienā Smalcināšanas jauda
• 400 MT / dienā rafinēšanas fabrikas jauda
• 600 MT / dienā šķīdinātāju ekstrakcijas jauda
• 150 MTA dienā Vanaspati ražošanas jauda. Uzņēmums nesenā pagātnē ir augis strauji, un paredzams, ka nākamajos divos trīs gados tas būs atkarīgs no iepakotas pārtikas eļļas nozares ekonomikas.

Sabiedrība darbojas trīs nodaļās, proti:
• Sinepju eļļa, kas ir iesaistīta svaigas sinepju eļļas sasmalcināšanā un pārstrādē, ko bieži dēvē par Kachhi Ghani sinepju eļļu. To pārdod arī divos zīmolos, Double Sher un Kalash, kā arī zīmolu veidā.
• Attīrīšanas nodaļa, kas nodarbojas ar saulespuķu, sinepju un sojas pupu eļļu rafinēšanu. Šīs eļļas tiek pārdotas arī KS un KS Gold zīmolu veidā, kā arī firmas veidā.
• Cits sadalījums, kas sastāv no Vanaspati nodaļas un šķīdinātāju ieguves nodaļas. Vanaspati nodaļa ir iesaistīta Vanaspati apstrādē, kuru pārdod tikai firmas veidā ar Gold un Gold Plus zīmoliem. Solvent Extraction and others nodaļa ir iesaistīta eļļas ekstrahēšanā no presētas sinepju sēklām un sojas miltu eksporta.

Mēs esam ārkārtīgi bullish iekšzemes iepakotas pārtikas eļļas nozarē kopumā un uzņēmumiem, piemēram, KS Eļļas jo īpaši. Mēs priecājamies par KS eļļām par sekojošiem pārliecinošiem iemesliem:

Kapacitātes palielināšana līdz degvielas apjoma pieaugumam - KS Eļļas var nonākt neorganiskajā izaugsmē vai izveidot Greenfield projektus, lai iegūtu lielāku tirgus daļu. Vienlaikus tas var palielināt jaudas izmantojumu. Uzņēmums ir izveidojis 650- 750 kronu kara karaļu, kas tiks izmantots, lai finansētu jaudas palielināšanu jaunos projektos, iegādājumos, kā arī uzņēmuma izaicinājumā par aizraujošu vēja enerģijas ražošanu. Tās paplašināšanas plānā ir iekļautas piecas rūpnīcas, no kurām trīs atrodas Madjā Pradešā un pārējās Rajastānā. Uzņēmums plāno piešķirt projektus nākamajos 24 mēnešos. Paplašināšanās palielināsies par 4000 tonnu dienā uzņēmuma eļļas sēklu drupināšanas jaudai - 3000 tonnas dienā šķīdinātāju izdalīšanā un 1000 tonnu dienā rafinēšanas procesā.

Pāreja no neuzkrātās eļļas spēlētāja uz firmas spēlētāju - Ar spēcīgiem zīmoliem, kas atrodas zem tā korpusa, KS OILS ir iegājusi no ražošanas un pārdošanas brīvajā naftā, lai ražotu un pārdotu firmas eļļu vairumā un mazumtirdzniecības iepakojumos. Branded pārdošanas apjomi, visticamāk, palielināsies, palielinot ieņēmumus no maziem mazumtirdzniecības iepakojumiem. Vadības redzējums, lai nākamajos trīs gados kļūtu par Rs3000 crore uzņēmumu, palielinot savu zīmolu produktu daļu, ļautu tai izmantot cenu noteikšanas jaudu, kā arī komandu augstākas rezerves salīdzinājumā ar
liela apjoma naftas bizness, kas uzlabo kapitāla atdevi.

Pārtikas eļļas sektors krustcelēs - sagaidāms, ka Indijas pārtikas produktu eļļas ražošanas nozare turpinās augstu izaugsmes tempu, jo naftas patēriņš uz vienu iedzīvotāju ir mazāks, pieaug iedzīvotāju skaits, palielinās pieejamo ienākumu apjoms, pateicoties augošajiem ekonomiskajiem apstākļiem, pieaugoša veselības un higiēnas izpratne, veicinot pieprasījumu pēc iepakotiem produktiem un kāpums organizētās mazumtirdzniecības degvielas pieprasījumā pēc firmas produktiem.

Mērogošanas ekonomija - KS eļļas ar milzīgām jaudām un pasaules klases jaunāko augu nodrošina apjomradītus ietaupījumus, kā arī efektivitāti, kas pārsniedz 33% salīdzinājumā ar citiem drupinātājiem. Tas uzlabo rentabilitāti, palielinot ekspluatācijas efektivitāti. Biznesa diversifikācija biodīzeļdegvielā - KS eļļas ar rezerves jaudām, kas atrodas tās rīcībā, plāno tuvākajā nākotnē panākt ienesīgu augstu peļņas biokurināmu un palmu stādījumu biznesu, novietojot to uz citu izaugsmes trajektoriju.

Galvenie notikumi un ietekme
Kopuzņēmums Malaizijā
KS Oils ir iegājusi kopuzņēmumā Malaizijā ar 49% likmi palmu plantāciju ieguldīšanai / iegādei / neapstrādātas palmu eļļas ražošanai. Šis kopuzņēmums ļautu sasniegt uzņēmuma ilgtermiņa mērķi atgriezties integrācijā un nodrošināt izejvielu iegūšanu no Dienvidaustrumāzijas pieprasītās neapstrādātas palmas eļļas. Kopuzņēmums arī ir iegādājies savu pirmo stādījumu Malaizijā, lai apspriestu līdz 11.50 Malaizijas gredzeniem.

Finances
Uzņēmuma neto pārdošanas apjoms pieauga par 69%, sasniedzot 366.33 rubriem no 216.48 rubļu rubriem. Peļņa no darbības pieauga arī daudz straujāk, salīdzinot ar pārdošanas apjomu, 259%, pateicoties zīmola pārdošanas pieaugumam, kam ir ievērojami lielāka peļņa attiecībā pret bez zīmolu pārdošanu. PAT ir pieaudzis par 177, 4% no R $ 8, 5 crore līdz Rs 23, 6 kroru. Procentu izmaksas pieauga procentos no pārdošanas apjoma.

Vērtējumi
CMP 72.50 Rs KS eļļas tirgo EV vērtībā / pārdošanas vērtībā aptuveni 1.6x un EV / EBITDA apmēram 14.9x no TTM pārdošanas apjoma, kas ir ārkārtīgi zems salīdzinājumā ar tā vienaudžiem FMCG nozarē.

Riski
Uzņēmums darbojas ļoti konkurētspējīgā naftas biznesā, un jebkura nespēja pārnest ražošanas izmaksu pieaugumu var ietekmēt peļņu.

Izaugsme
• KS Oils ir izdevies nodot ikvienu izejvielu cenu pieaugumu saviem patērētājiem, kuri darbojas preču biznesā. Tāpēc mēs ticam, ka uzņēmums to varēs arī turpmāk.
• Spēcīgi ekonomiskie apstākļi, kas izraisa milzīgu izmantojamo ienākumu pieaugumu, palielinātu naftas patēriņu uz vienu iedzīvotāju (pcc). Izmantojot globālās mēroga jaudas, kas izveidotas ar zemām izmaksām un klātbūtni gan prēmiju, gan populāros segmentos, KS OILS vislabāk var izmantot šo iespēju.
• Indija ar visātrāko iedzīvotāju skaita pieaugumu ir arī lielākais pārtikas eļļas tirgus pasaulē, taču tai ir viens no zemākajiem naftas produktiem (12 kg, salīdzinot ar 15 kg Ķīnā un daudz augstāks citās attīstītajās valstīs). Zems Pcc piedāvā milzīgu iespēju paplašināt tirgu, kā arī atsevišķu spēlētāju, piemēram, KS Oils, daļu, kas pēdējā laikā ir piedzīvojusi strauju tirgus daļas pieaugumu.
• Tirgus segmenta izaugsme ir bijusi ļoti laba, veidojot 61% no ieņēmumiem. Mazie mazumtirdzniecības iepakojumi ir devuši aptuveni 30% no ieņēmumiem. Sagaidāms, ka šis segments turpināsies.
• Ar neorganizētā segmenta konkurenci, kas, domājams, tiks novērsta ar ieviešanas PVN, tā sniegs KS Oles priekšrocību, lai uzņemtu tirgu.

Atruna: saskaņā ar SEBI prasībām ir norādīts, ka Kisan Ratilal Choksey Shares & Sec Pvt Ltd., un / vai to fiziskām personām var būt pozīcijas vērtspapīros, kas minēti šajā punktā, un m
Pirkt vai pārdot to, kamēr šis pārskats ir apgrozībā.

$ 1 $ 2