Everest Kanto Cylinder: Citi Indijas konference 2008

Trading Ideas on 17th April of Future Consumer, Everest Kanto,Surya Roshni, Mind tree (Jūnijs 2019).

Anonim

Citi 2008. Gada konferences konference. 1. diena. Veikali

Konferenču veikali - Everest Kanto runāja ar Invest Citi India
Investoru konference 2008. Šeit ir daži no šī prezentācijas aspektiem.

Atkārtota spēcīga rūpniecības perspektīva - Vadība paziņoja, ka CNG cilindru pieauguma prognozes joprojām ir ļoti izturīgas, jo īpaši vidējā
Austrumu un Dienvidaustrumu Āzija. Paredzams, ka CNG transportlīdzekļu skaits pieaugs līdz
~ 800 000 transportlīdzekļu / gadā Irānā, ~ 250 K / gadā Pakistānā un ~ 200 K / gadā (kopā)
citas valstis, piemēram, Taizeme, Malaizija, Filipīnas, Indonēzija utt
Indijas tirgus arī izskatās ātrai izaugsmei, palielinoties gāzes piegādei no
nesenie atklājumi, kas tuvākajos gados radīs ~ 46 pilsētas CNG tīklā
gadi (patlaban ~ 10). Tiek lēsts, ka Indijas CNG transportlīdzekļu populācija ir
palielināt līdz ~ 1m līdz 2011 (~ 0, 4m pašlaik). Ķīnā CNG skaits
Sagaidāms, ka līdz 2010. gadam stacijas palielināsies līdz 1846,
veicinot strauju izaugsmi.

Ekspluatācijas plāni uz sliežu ceļiem - Ķīnas rūpnīca, kuras sākotnējā jauda ir 215 Kbit / gadā + līnija jumbo cilindriem, paredzams, ka tiks iekļauta komerciālā
ražošanu šajā mēnesī (izmēģinājuma produkcija jau ir uzsākta). Paraksts
caurduršanas iekārta Gandhidhamā (200 K rūpnieciskais cilindru gadā) un jumbo cilindrs
Gandhidhamas rūpnīca (5K cilindru gadā) ir paredzēta ekspluatācijā līdz 3QFY09.
Kandla SEZ zaļo lauku rūpnīcu būvniecība (300k CNG cilindru gadā) ir
un augs, visticamāk, darbosies līdz 4QFY09.

PCI ieguve; laba iekārta, ievērojama tirgus daļa … - Vadība sniedza vēl detalizētāku informāciju par plānoto kuģa iegādi
CP Industries (CPI) ražošanas jaudas ASV kopumā 64 miljoni ASV dolāru.
Paredzams, ka darījums tiks pabeigts līdz Apr-08 ar tiesu un citiem
regulatīvi apstiprinājumi. CPI ražo lielus bezšuvju kuģus
spiediena gāzu transportēšana un glabāšana. Produkti ir saderīgi
ar dažādām aģentūrām un struktūrām, piemēram, ASME (American Society of
Mehāniķu inženieri), ASV Transporta departaments, ASV valdība, NASA,
Transports Kanāda, Ķīnas valdība un ISO (atzīti visi
ES). Pamatojoties uz 2007. gada pārdošanas apjomu, PCI tirgus daļa pasaules tirgū bija 43%
liels kuģu segments (kopējais nozares pārdošanas apjoms ir USD 93 m).

… kopā ar spēcīgu klientu bāzi, stabila darbības efektivitāte - PCI atslēga
klienti ietver ASV un starptautiskas kompānijas, piemēram, Weldship,
Praxair, Chesterfield, BOC Air Products, Air Liquide un JB Kelley, starp
citi. PCI ir 118 darbinieki, viena ražotne ASV un viena
pārstāvniecība Pekinā. CY07 pārdošanas apjoms bija 41 milj. ASV dolāru (80% 2005
ASV) un EBITDA USD 9, 3 miljonu apmērā (23% peļņa) (ar zemu optimālu jaudu)
65-70% izmantošana. Darbības peļņa ir palielinājusies no 15% līdz 23%
pēdējo gadu laikā, ko veicina labāks pārdošanas apjoms un produktu cenu kāpums;
vadība norādīja, ka PCI ir dominējošs stāvoklis nozarē,
ļaujot saviem klientiem nodot ieguldījumu izmaksu pieaugumu.

Uzņēmuma apraksts
Everest Kanto cilindrs (EKC) ir lielākais vietējais ražotājs augstas kvalitātes
spiediena gāzes baloni, ko izmanto rūpniecisko gāzu un CNG glabāšanai. Kamēr
pirmā ražošanas rūpnīca (Aurangabadā) tika izveidota sadarbībā ar
Kanto Koatsu Yoki no Japānas 1978.gadā, pēc tam ir uzceltas telpas
izmantojot iekšējās tehnoloģijas. Uzņēmumam šobrīd ir četras ražošanas nozares
augi - Aurangabadā, Tarapurā, Gandhidhamā un Dubaijā
ražošanas jauda 806000 cilindru gadā. Agresīva izplešanās
plānu, ieskaitot Ķīnā esošo zaļo lauku rūpnīcu, Gandhidhamas paplašināšanu
objekts un jauna rūpnīca SEZ palielinātu EKC jaudu līdz 2, 3 m
cilindri nākamo 4-5 gadu laikā.

Investīciju stratēģija
Mēs vērtējam krājumu kā pirkšanas / vidēja riska (1M) ar mērķa cenu Rs437. Mēs
ka EKC ir unikāli pozicionēts, lai atspoguļotu ievērojamo izaugsmes potenciālu
augstspiediena gāzes balonu tirgus, ko lielā mērā nosaka CNG palielināšana
gan iekšzemē, gan ārzemēs. Palielināta ražošana no jaunām un
esošie augi, kas atrodas pašreizējā blīvi cilindru tirgū, redzētu
pēc mūsu aplēsēm uzņēmums piegādā EPS CAGR 47% apmērā FY07-10. Kamēr
Indijas CNG segments joprojām ir relatīvi strauji augošs, izmaksu ekonomika,
degvielas uzpildes infrastruktūras uzlabošanai un gāzes piegādes redzamībai vajadzētu būt
paātrinātas pilsētas gāzes sadales trajektorijas un tātad CNG
iekļūšana, tādējādi palielinot pieprasījumu pēc SDG cilindriem. Kopā ar
stabila globālā prognoze ar dabasgāzi darbināmiem transportlīdzekļiem un sangvīns ar IP saikni
Rūpniecisko cilindru izaugsmes perspektīvas, mēs sagaidām, ka EKC produkcija būs
pieaugs ~ 3x vairāk FY07-10E.

Vērtēšana
Mūsu 12 mēnešu Mērķauditorijas atlases cena par RK 437 ir balstīta uz 22x Sep09E ieņēmumiem,
kas atspoguļo atlaidi 23-30x taisnīguma vērtības daudzkārtnim tās ražošanas /
inženieru vienaudžiem Indijā. Mēs balstām savu mērķauditoriju vairāk nekā FY09E peļņas vidū
jo mēs uzskatām, ka tas labāk atspoguļo Ķīnas ieguldījumu, kas ir pilnīgs
izmantošana Dubai, un daļa no nesen paziņoja
paplašinājumi. Mēs vēlamies salīdzināt EKC ar ražošanas līdzekļu uzņēmumiem
rūpniecības preču ražošana, kurām ir līdzīgs izaugsmes profils. Tomēr dots
atšķirība starp uzņēmējdarbības raksturu un augstākas kārtas grāmatas redzamību
no šiem uzņēmumiem, mēs uzskatām, ka EKC vajadzētu pārdot ar saviem vienaudžiem atlaidi.
EKC ir arī pastiprināta spēle par alternatīvās enerģijas / SDG tēmu un vienu no
vislielākās pastiprinātās spēles uz paplašināto pilsētas gāzes sadales tirgu Indijā.
Mūsu mērķis P / E ir labi atbalstīts ar EPS CAGR 47% FY07-10E.

Riski
Mēs piešķiram Vidēja riska reitingu EKC akcijām, nevis Augsta riska
pamatojoties uz mūsu kvantitatīvo riska novērtēšanas sistēmu, ņemot vērā, ka tā ir stingri pamanāma
pieaugums, palielinot CNG iekļūšanu. Galvenie lejupvērstie riski mūsu mērķa cenai
ietilpst: 1) pakļaušana vienam piegādātājam - lielākā daļa EKC atkarības no Tenaris
no tā izejmateriāla padara to neaizsargātu pret tā cenu noteikšanas spēku. 2) Ķīna -
līdz šim neizpētīta tirgus, ar risku, ka varētu rasties EKC ieceļošana
zobu bojājumi. 3) Konkurence - zemas fiziskās barjeras ienākšanai tirgū ir novedušas
daži spēlētāji, kas nesen ienāca tirgū, kas varētu negatīvi ietekmēt
ietekmē EKC cenu noteikšanas spēku. 4) Projekta risks - EKC īsteno nozīmīgu
paplašināšanās plāni, kas ir atkarīgi no laika un izmaksu pārsniegšanas. 5) neapstrādātas cenas -
ievērojami zemākas naftas cenas varētu negatīvi ietekmēt CNG spēcīgo
ekonomika un tādējādi lēns CNG iespiešanās.

$ 1 $ 2