Esiet piesardzīgs šādos līmeņos: Rakesh Jhunjhunwala

Konferences 2.sesija- nodarbinātības valsts politika (Jūnijs 2019).

Anonim

Tirgotājs un investors Rakesh Jhunjhunwala sacīja, ka rallija vieta un ātrums ir pārsteiguši ikvienu. Šajos līmeņos viņš ir mazliet apdomīgs, jo kreditēšanas nosacījumi Amerikā nav ļoti labi, un Āzijas tirgi strauji pasliktinās.

Izvilkumi no CNBC-TV18 ekskluzīvās intervijas ar Rakesh Jhunjhunwala:

J: Pagājušajā gadā jūs teicāt visiem, ka 15% ir lieliski un ka katru gadu nevajadzētu sagaidīt 50%. Mēs to atkal esam izdarījuši. Vai jūs esat mazliet pārsteigts?

A: Es teiktu, ka esmu zināmā mērā pārsteigts vismaz par pēdējā mēneša peļņu. Telpa un ātrums ir pārsteiguši mūs visus.

Jautājums: Vai jūs domājat, ka mēs varam paveikt pamatdarbību, trešo reizi paveicies ar 50% atkal vai arī tas ir pārāk optimistisks?

A: Ir pienācis laiks domāt, ka mums ir bijis pieaugums no 3000 līdz 19 000-20 000. Manuprāt, ekonomiskie apstākļi Amerikā nav ļoti labi. Āzijas tirgi strauji pasliktinās. Tā ir ekonomika, kas ir dzērusies uz kredīta. Kredītu tirgus ir vērtība, tāpēc es neuzmanosos pie šiem līmeņiem.

Mums ir bijis tik humongous ieguvums no 3000 līdz 19, 000-20, 000. Es domāju, ka tirgi šajos līmeņos konsolidēsies un kā investoru jutīsies ērtāk.

J: Vai jūs būtu piesardzīgi šeit vai arī uz nākamo gadu uz šo bāzi redzat daudz augstāku līmeni?

A: Kas padara mani neērti, ir noviržu vērtējums. Jūs nevarat Infosys padarīt 52 nedēļu zemu, jo viņu ienākumi nav samazinājušies, un viņi joprojām pieaug 15-20%. Tas ir viens no labākajiem Indijas ieguldījumiem nākamajā laikā. Jūs nevarat uzturēt šāda veida novirzes novērtējumos, kur jūs turpināt novērtēt impulsu, un jūs zaudējat visu vērtības vērtību. Tas būtu pirmais norādījums, iespējams, tas varētu notikt nedēļā, desmit dienās, vai varbūt mēs esam tajā. Var gadīties, ka tas nevarētu notikt nākamajos trīs mēnešos, un mēs varētu palielināties par 20%, bet es domāju, ka tas ir pirmais rādītājs, un mums šajā tirgū ir jābūt ļoti piesardzīgam.

Jautājums: Kad jūs sakāt, ka esat piesardzīgs, vai esat piesardzīgs, jo ir notikusi pārmērība? Vai tas ir iemesls, kāpēc jūs aicināt veikt korekciju vai arī jūs vidējā termiņā kļūt apdomīgiem?

A: Ir divas vai trīs lietas starptautiskā mērogā, it īpaši Amerikā, kur mums ir liela nenoteiktība. Mēs nezinām, kā šī nenoteiktība samazināsies, kāda vērtība dolāram zaudēs, un kādus traucējumus tas var radīt finanšu tirgiem. Es esmu ārkārtīgi lēns ASV finanšu tirgos un domāju, ka galvenā problēma būs daudz lielāka nekā tas, ko cilvēki domā. Indijā ir mainījusies paradigma. Bulvu tirgus ir ļoti dzīvs. Faktori, kas ved uz šo laicīgo vērša tirgu, ir ļoti dzīvi un negaidīti, man nav šaubu par to. Es ceru, ka pēc pieciem gadiem mēs būsim daudz augstāki nekā mūsdienās. Bet fakts paliek tāds, ka mēs 19 000 ir 19 reizes 2009 ieņēmumi. Sensex vai Nifty vērtējumos ir liela atšķirība, un jums ir ļoti šaura krājumu grupa.

J: Vai jūs nepareizi teicāt?

A: Es rezervē savu viedokli tur. Faktiski fakts, ka patiesi buļļu tirgū nevar būt kvalitatīvu krājumu, kas sasniegs 52 nedēļas zemas likmes. Jums var būt akcijas bez darbības ienākumiem, kuru vērtēšana ir 100-200 reizes lielāka peļņa. Pieauguma šaurums, nenoteiktība, ar ko saskaramies, un pieauguma ātrums ir iemesls, kāpēc es uzskatu, ka tirgiem ir jāaptur. Viņiem ir jāieņem elpošana, un tas dos spēku ilgtermiņa pieaugumam.

Jautājums. Kad jūs runājat par korekciju, vai jūs runājat par lielu pārdošanas vai gandrīz 10-15% korekciju? Šogad mēs esam redzējuši trīs no tiem, un mēs joprojām esam sasnieguši 50%.

A: Pastāv atšķirība starp viedokli un empīriskiem pierādījumiem par to, ko ekrāns mums stāsta. Pēdējo 15-20 dienu laikā plūsma no ārvalstīm ir ievērojami palēninājusies. Pēc otrā Fed samazinājuma pasaules tirgos tiek parādīta kāda pretestība un vājums. Tirgus zaudē platību un saskaras ar lielāku pretestību. Tirgū vajadzētu pauzēt un labot, tas ir vairāk nekā viedoklis, jo tas ir tas, ko ekrāns mums stāsta. Mums nav nekādu labojumu no 3000 līdz 20 000. Mums ir bijušas ļoti smagas korekcijas, taču tās ir saistītas ar cenām, pagaidu korekcijas nav veiktas. Kas patiešām pārbaudīs cilvēku uzskatu par šo tirgu un valsti, būs tas, kad tirgus koriģē ne tik daudz vērtības, bet gan koriģē vērtību un laika ziņā. Es nevaru uzskatīt, ka mēs brauksim no 3000-40, 000-50, 000, kur investoru pārliecība un pacietība netiks pārbaudīta.

J: Jūs to redzat kā iespējamu scenāriju. Vai 16 000 nav neiedomājami, vai jūs skatāties uz šo lielo korekciju?

A: Mūsu pēdējais pieaugums bija no 14 000 līdz 20 000, tāpēc, protams, mēs varam sasniegt 50-60% pieaugumu. Starptautiski notiekošie darījumi pārvērtīsies neglīti, nekā cilvēki ir gaidījuši. Es nezinu vērtību, bet laika gaitā mēs ieejam labā korekcijā. Milzīgais impulss, ar kuru jebkuram krājumam, kam ir kāda veida stāsts, ir izveidojies neticami apjomā. Es uzskatu, ka tirgus ignorē daudz krājumu, šīs ir pirmās bīstamības pazīmes. Visam pieaugumam tirgus pārbaudīs mūs pēc laika un vērtības.

Jautājums: Vai jūs saskaraties ar pirmo euforijas izjūtu, kas parādās ekrānā pēc tam, kad pēdējo nedēļu laikā esat pamanījis 20-25% izplūšanu?

A: Absolūti, pūšot visu veidu krājumos. Ir daži buļļu un gailistu rakstu stāsti, kas redz milzīgus apjomus, neticami pieaug cenu, un neviens nevēlas runāt par to. Kāds uzminē, izplata kādu stāstu un iesaka pirkt, un investori vienkārši dodas un pērk. Šīs ir pazīmes, tirgus vienmēr to dara, par to ir pārsteidzoši. Bet, kad tirgi to dara, ir laiks būt modram, pēc manām domām.

J: Vai esat pārsteigts par to, ka Infosys sasniedz 52 nedēļas zemu, lai gan tirgus sasniedz jaunus sasniegumus. Vai tas ir nozare, lai jūs norakstītu vai jūs tajā redzat vērtību?

A: vēršu tirgus nenozīmē, ka daži krājumi tikai pieaug, un viss pārējais samazināsies. Mēs esam sākotnējā posmā, kas būs ļoti liels, ilgtermiņa bull tirgus. Pēdējo divu un trīs mēnešu laikā, līdz ar starptautisko nenoteiktību, nākamajos 6-12 mēnešos mēs skatāmies uz vietējām vēlēšanām, ko tirgi var nepatīk. Neaizmirstiet, ka sliktākās kļūdas tiek veiktas labākajā laikā.

Es nepiekrītu šai teorijai, ka procentu likmes Amerikā samazināsies, visas problēmas tiks atrisinātas, un visi aktīvi pasaulē palielināsies. Tirgū ir bijusi pārāk laba un viegli šī Goldilocks situācija. Šis ir sapnis, jo pasaulē tas nekad nav noticis, ka jūs samazinājāt procentu likmes un visas neveiksmes ir beigusies.

Jūs esat devis USD 2, 5 triljonus vienu gadu cilvēkiem, kam nav naudas, lai atmaksātu. Es nepērku šo teoriju, ka viņš turpinās samazināt procentu likmes, un mēs turpināsim pirkt jaunos tirgus. Jūs nevarat veikt vērtēšanu uz jebkura līmeņa un sagaidīt, ka cilvēki turpina iepirkties. Kā pēdējo divu nedēļu laikā plūsmas palēninājās? Kāpēc Ķīna šodien ir samazinājusies par 5%? Pēdējās 10-12 dienās visai Āzijai un visiem jaunajiem tirgiem ir bijusi vāja.

J: Ļaujiet man ierasties citā nozarē, kas ir bijis viens no šī bull tirgus, telekomunikāciju pīlāriem. Lielie pīlāri, piemēram, Bharti un pat Reliance Communications, ir sākuši labot. Ko jūs redzat nākamajam viena gada garumā šai vietai, vai labākais ir aiz muguras?

A: Daži korporatīvās Indijas sapņi pārsniedz realitāti. Apskatiet cilvēkus, kas piesakās telekomunikāciju licencei, es nezinu, kāda veida fons un kvalifikācija viņiem jāiegūst telekomunikāciju biznesā. Kāds dara a
brokeru bizness, un viņš grib iekļūt nekustamajā īpašumā, kāds dara nekustamo īpašumu, un viņš vēlas iekļūt telekomunikāciju biznesā. Tas, kā tirgi dod naudu sabiedriskiem jautājumiem, šķiet, ka neviens pat neredz prospektu vai to nelasa. Viņi vienkārši uzzina, kādas ir cenas Rajkot, un cik liela problēma būs pārāk liela. Ja jūs piešķirat naudu Rs 50, 000-1 lakh crore vai pat Rs 10 lakh crore, tas nebūs pietiekami, jo sapņi paplašinās un veids, kādā cilvēki saņem naudu, ir visas briesmas zīmes.

J: Kāds ir jūsu izjūta par visu šo naftas un gāzes telpu, jo īpaši izpēti un rafinēšanu, kā arī par to, kā tirgus novērtē dažus no šiem krājumiem?

A: Man nepiemēro visu savu prātu. Protams, naftas pārstrādes uzņēmumos ir vērtība. SOK ir ieguvuši daudz neapstrādātu un beztirdzniecības ienākumu. Tirgus nevēlas, lai valdība izlemtu, kādi ienākumi viņiem būs un vai ir ļoti labs ienesīgums. Nekad neaizmirsīšu visu šo impulsu, ka 1992. gadā Hindustan Lever cena bija 18, 20 eiro, bet indekss bija 4300, bet 2003.gadā, kad indekss bija 2900, tad HLL bija 328 Rs. Kā ieguldītājs es atklāju, ka tas nav cik liels mans krīts iet, tas ir, kādā līmenī tas atrisina pēc tam, kad tas ir augsts. Ja krājums pārvietojas no 100 Rs uz 1000 Rs un atgriežas pie 20 Rs, tad neviens patiešām gūst labumu. Bet, ja krājums pieaug no 100 Rs līdz 1, 000 Rs, tad tas pietrūkst Rs 600 vai 500 Rs, es nezinu.

J: Jūs runājāt par pārmērībām. Vai esat atradis dažus pārspīlējumus kādā no krājumiem, par kuriem mēs pārrunājām pēdējo nedēļu laikā?

A: Es nezinu, kas ir RNRL bizness, es esmu sajaukts un neko nedarījis, lai uzzinātu arī.

Q: Bet RPL tippled un ka ir bizness?

A: Tam ir vairāk nekā Infosys tirgus ierobežojums. Es nevaru pateikt neko citu. Man ir teikts, ka tā tirgus robeža ir lielāka nekā visa rafinēšanas nozare.

J: Dažas citas idejas?

A: Pēc četriem gadiem Great Eastern Shipping daļa ir pieaudzis aptuveni 25 reizes. Tas bija 25 Rs, kad vadība nopirka sešus krājuma akcijas, tās iegādājās visas šīs akcijas 5-7 Rs diapazonā.

J: Vai jūs saglabāsiet piesardzību dažus nākamos mēnešus vai gadu?

A: Mēs dzīvojam nenoteiktā vecumā un laikos. Redzēsim, kā tas notiks. Mēs uz to reaģēsim, bet būsim gatavi. Mēs uz to reaģēsim, kā tas notiks. Es nezinu, vai indekss apstāsies pie 16 000 vai ja tajā var būt apakšdaļa, korekcija vispār nav iespējama. Man ir dažas jūtas, un es reaģē uz to, kad rodas apstākļi.

Kā cilvēkiem un ieguldītājiem mums ir jābūt gataviem, lai saprastu, ka mēs nevaram nopelnīt bagātību bez laika, bez tā pārbaudīšanas un bez mūsu pārliecības. Neviens nav nopelnījis bagātību un saglabā to.

Man šķiet, ka tas ir pārāk labi un viegli patiešām pagājis. Mēs tiksim izmēģināti. Ņemot vērā šaurību, neskaidrības pieaugumu pasaules finanšu tirgos, fakts ir tāds, ka mēs gatavojamies uz vēlēšanām un ātrumu, kādā mēs esam palielinājies, vienīgais, ko es saku, ir jābūt uzmanīgam un piesardzīgam un vienmēr būt tur tirgū.

$ 1 $ 2